Según Moody´s la recuperación del sector petrolero en México y Argentina será más lenta
En México advierten que impacta negativamente la mala situación financiera de Pemex y en Argentina el entorno macroeconómico.
Las proyecciones de Moody’s para el sector Oil and Gas en la región son modestas. Se basan en una recuperación de los niveles de producción en 2021 tras un mal 2020, pero sin mucho vuelo a futuro por el bajo nivel de inversiones. En consecuencia para América Latina y el Caribe, la perspectiva sectorial es estable, de acuerdo al último informe de la calificadora de riesgos.
El rebote en el nivel de actividad sumado a una mejora en los precios de los commodities explican la recuperación prevista para el año próximo. En su conjunto el sector podría recuperar buena parte de las pérdidas que acumuló en 2020, aunque las ganancias no serían suficientes para compensar el mal año.
No obstante, esta perspectiva no es igual para todos los países. Para Colombia y Brasil, por ejemplo, la calificadora de deuda marca un horizonte estable, mientras que para México y Argentina, la perspectiva es negativa por distintos desafíos que enfrentan las grandes petroleras nacionales, Pemex e YPF.
“Estimamos que las cuatro grandes compañías petroleras nacionales de América Latina -la brasileña Petrobras (Ba2 stable), la mexicana Pemex (Ba2 negative), Ecopetrol de Colombia (Baa3 stable) y la argentina YPF (Caa3 stable)- reduzcan los gastos de inversión alrededor de un 10% en 2020 antes de volver a incrementarlos cerca de 15% en 2021. Pemex plantea incrementar el gasto de capital ambos años, en línea con el mandato presidencial de incrementar la producción petrolera, sin embargo el bajo flujo de ingresos lo dificulta”, destaca el informe.
“Tenemos una visión estable del sector en Brasil y Colombia y negativa en México y Argentina, basada en el expertise y los grados de libertad para decidir de cada compañía nacional: Petrobras tiene la misma libertad para dirigir sus gastos que una empresa privada, mientras que el gobierno mexicano juega un papel mayor en la determinación de los gastos de capital de Pemex”, se lee en el reporte dirigido por Martina Gallardo Barreyro.
La dependencia del gobierno federal de México de las regalías e impuestos que abona Pemex, casi el 14% del presupuesto federal, hace que para el gobierno de México, Pemex sea un conductor determinante del gasto de capital y la productividad, ya que la participación del sector privado es acotada en el sector.
“Un negocio de midstream cuantiosos y sostenido de Ecopetrol la ayuda a atravesar los shocks sectoriales; mientras que en Argentina YPF debe enfrentarse a un entorno económico y operativo deteriorado, rígidos controles de capitales y una falta de horizonte de visibilidad de las políticas oficiales”, agrega el texto.
El informe de Moody’s fue publicado horas antes de que Alberto Fernández anunciara el Plan Gas 4 con el que planea relanzar la producción gasífera no convencional en Vaca Muerta.
Como YPF representa más de la mitad del mercado local de combustibles, básicamente de sus planes de producción e inversión depende el resultado del sector. Con un recorte importante de la inversión en 2020, “se espera que la producción rebote cerca de 5% en 2021, pero la continuidad del rebote el 2021 estará condicionada por la habilidad de la empresa de fondearse en el actual contexto de estrechas restricciones financieras del país”, advierte el texto.
Al problema de tener el grueso de los costos en dólares y los ingresos en pesos y sujetos a la política antiinflacionaria, a YPF como deudor se le suma el disuasivo para los inversores que procede de las restricciones que impuso el Banco Central. Por eso, pese a que YPF ya reestructuró los casi 2.000 millones de dólares de deuda que iban a vencer en junio del año próximo, para Moody’s el estado actual del mercado de cambios hará que la empresa enfrente dificultades para obtener el financiamiento que necesita para sostener la inversión.
Fuente: LPO.
